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【中國國際期貨】2019年月度報告集錦-6月月報

2019-06-05來源:網上中期

中國國際期貨 2019年 6月 月度報告

 

宏觀:當前中國經濟韌性體現的更加明顯,經濟正企穩筑底;物價波動并沒有表現的那么劇烈,未來上漲空間也有限;中美貿易問題對中國經濟影響巨大,目前暫呈僵局,6月份出現反轉的可能性目前看也不大。因此,我們預計5月份:CPI可能2.7%左右;核心CPI可能2.0%左右;M2可能8.1-8.4%;PMI,制造業在50左右,服務業54左右;固投可能6.3%左右;社融可能在0.8至1.2萬億左右,存量同比仍可保持10%左右水平。社零,8.3%左右。

期債:宏觀經濟處于筑底階段,對期債缺乏基本面的指引,貨幣政策大概率維持現狀,寬松或收緊都缺乏足夠的邏輯支撐。中美貿易摩擦進程坎坷,近期不確定性擴大。金融領域的供給側結構性改革拉開帷幕,短期對銀行流動性可能造成一定沖擊,但中長期有利于銀行資金風險偏好的抬升。還需密切關注包商銀行事件的進展,以及后續是否還有擴大范圍的整改行動或措施。

期指:我們認為6月的市場的操作風格很難確定,不過更傾向于滬深300的品種。一方面是銀行等暴雷品種或對上證50的估值造成影響,資金或偏謹慎配置;另一方面,由于7月份上市科創板,打新的規則市值要求下,滬市的配置比例將提升,或進一步提升對滬深300的配置。

期權:上月提示股指可能回調,本月調整超過5%,而且波動加劇。隱含波動率仍在高位,指數短期觸底反彈,波動仍很大,波動率高位的背景下繼續持有遠期寬跨式套利組合,合約為50ETF-1909-C-2.95買入價0.06元附近,50ETF-1906-P-2.5買入價0.04元附近。橡膠期權:期貨走勢震蕩,持有前期備兌策略。產業策略可選擇現貨備兌賣出虛值看漲期權獲取權利金,并對沖一部分生產成本。

黑色建材:我們認為六月份螺卷價格或震蕩回落,整個下跌過程可能較為曲折。六月鐵礦石價格或寬幅震蕩為主,可擇機買礦空螺做空鋼廠利潤。煤焦預計寬幅震蕩。玻璃存在繼續回落空間。

化工:原油市場風險加劇。化工品整體承壓,建議關注基本面分化帶來的品種間套利機會。

有色:銅價或有支撐,鋁鉛鋅鎳整體承壓。

農產品:豆粕持續拉漲基礎不存在,后期將轉入震蕩行情,波動區間在2850-3050,能否繼續拉漲決定于美豆種植進度和國內需求,具體到交易策略建議前期多單逐步止盈離場,6月美豆種植進度和天氣極為重要,后期行情更多取決于美豆生長和國內非洲豬瘟疫情發展,建議按震蕩操作為主,等待突破信號。紅棗滿月秀堪稱完美,前期低多減倉,耐心等待新的進場點。紅棗1912,喜提新高10935,但期價強勢整理。前期多單謹慎持有也可以逢高減倉獲利了結。日內短線交易,快進快出。

6月份配置結構建議(量化評價系統):股指(IC和IF、多IC空IH、多IF空IH)40%,商品(貴金屬、能化、油脂)30%,債券(多五空十)30%。


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5【宏觀金融 - 期指】6月
6【宏觀金融 - 期權及資產配置】6月



7【有色 - 鎳】6月
8【有色 - 鉛】6月
9【有色 - 銅】6月
10【有色 - 錫】6月
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12【有色 - 鋁】6月



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14【貴金屬 - 黃金】6月



15【黑色建材 - 玻璃】6月
16【黑色建材 - 鋼礦】6月
17【黑色建材 - 煤焦】6月



18【能源化工 - 動力煤】6月
19【能源化工 - 橡膠】6月
20【能源化工 - 紙漿】6月
21【能源化工 - 甲醇】6月
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29 【農產品 - 油脂油料】6月
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